Курс доллара в четверг переписал максимумы за более чем полтора года, отправив EURUSD в нокаут под 1.1150. Суммарно за сутки после заседания FOMC пара снизилась на 1.5%, резким движением выйдя из двухмесячной консолидации. Пятничный небольшой откат от экстремумов – это, скорей всего, локальная фиксация прибыли к концу недели и месяца. История подсказывает, что американская валюта начала прибавлять примерно за 2–3 квартала до первого повышения ставки и примерно столько же времени продолжает находиться в плюсе после.
Правда, мы считаем, что длинная история, в которой отправной точкой являются процентные ставки, должна быть скорректирована на новую реальность. А именно, что первым пунктом ужесточения монетарных условий теперь является начало сворачивания покупок на баланс, а не первое повышение.
Стартом роста доллара в прошлом году стало начало публичного обсуждения сворачивания. И сейчас, спустя семь месяцев, позади лишь половина времени с повышением на 8.5% от области минимумов прошлого года.
Вторая половина этой волны вряд ли будет столько же мощной. Мы лишь предполагаем, что на изменении монетарной политики у доллара остался потенциал роста на 3–4% в область 100.3–101. Это вернет американскую валюту в область устойчивых максимумов 2020 года, исключая две недели наиболее яростного обвала рынка.
Курс EURUSD при таком сценарии может провалиться к 1.07–1.08, прежде чем нащупать более прочную основу покупателей. Впрочем, также инвесторам и трейдерам стоит помнить, что монетарная политика – далеко не единственный драйвер для валют. Внимание рынков может быстро переключиться на долговую устойчивость стран Еврозоны и темпы экономического восстановления в мире.
________________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro
Источник: